一年净赚8亿，这个女博士让高瓴、中金抢着投
医美职业又将诞生新的造富神话。
5月初，我国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司——巨擘生物正式向港交所递送招股书。若在近期成功过会，巨擘生物将成为国内榜首家成功IPO的医用敷料厂商。
胶原蛋白与玻尿酸并列为护肤金字塔上的两颗“明珠”。胶原蛋白是人体中含量最多的蛋白质，首要成效是皮肤修护和抗衰老；玻尿酸则为一种高分子物质，可为皮肤锁住水分，具有保湿光滑效果。
巨擘生物在国内重组胶原蛋白范畴具有“祖师爷”等级的位置——其专有的重组胶原蛋白技能在我国具有职业界首个发明专利授权。巨擘生物仍是我国首家取得重组胶原蛋白产品医疗器械注册证的公司，更是全球首家完成量产重组胶原蛋白护肤产品的公司。
这些年巨擘生物赚得盆满钵满，赢利比玻尿酸龙头企业华熙生物还高。
招股书显现，2021年巨擘生物净赢利为8.28亿元，毛利率高达87.2%，净利率也有53.3%。比较之下，2021岁月熙生物净赢利为7.82亿元，毛利率为78.07%，净利率仅为15.67%。
但国内知玻尿酸者多，知胶原蛋白者少。这家低调了20年的职业巨擘，背面终究有着怎样的致富暗码？
当科学家遇上商业奇才
巨擘生物由严建亚及其妻子范代娣创建，二人可谓是科研院士与商业奇才的结合。
1966年，范代娣出生于陕西省蒲城县。她有一位做村庄医师的父亲，小时候形象最深的就是父亲常常深夜被叫醒出诊，这关于日后她把科研成果应用于医疗范畴发生了重要影响。
在西北大学读本科期间，范代娣结识了来自西安周至的严建亚，其时范代娣就读于无机化工专业，严建亚学习有机化工，同系不同班。1988年，两人本科结业，严建亚成功留校任教，范代娣则继续攻读化学工程硕士学位。
硕士结业后，范代娣在科研上的爱好益发稠密，所以挑选了去华东理工大学读博。1994年，范代娣完毕肄业生计，成为我国生物化工专业榜首位女博士。之后归纳多重要素考虑，范代娣决议回到西安、回到母校，继续科研工作。
1999年，范代娣在西北大学组成科研团队，开端了关于人源型胶原蛋白的研制。2000年，其团队用基因工程技能高密度发酵出产的重组类人胶原蛋白面世，在胶原类生物资料范畴，这是一个里程碑式的打破。
简略来说，传统胶原蛋白的质料取自动物的结缔安排，而类人胶原蛋白是经过基因重组技能组成的。相较于前者简单与人体发生排异反响，后者具有更强的安全性、成效性以及生物学相容性，质量也更安稳。
跟着范代娣的研讨不断深入，一向站在背面支撑她的严建亚，也逐步展露出他的商业天分。2000年，夫妻二人的公司巨擘生物在西安高新区创业大厦正式建立。
2003年，范代娣的科研项目重组类人胶原蛋白取得打破性开展——一种挨近人类的胶原蛋白研讨成果在全球科学界引起重视。经陕西省科技厅安排专家判定，这品种人胶原蛋白技能到达世界领先水平，范代娣因而被称为“类人胶原蛋白之母”。
2005年，巨擘生物的专有重组胶原蛋白技能在我国取得职业界首个发明专利授权。夫妻二人也开端考虑如何将科研成果转化为工业产品，即如何将重组胶原蛋白批量化出产。
“开端几年公司没有收益，全赖我和妻子拿家里积储补助。好在最终产品出来很受商场认可。”严建亚曾在承受采访时回想道。
2008年，在成都举行的皮肤医学大会上，巨擘生物带着可丽金系列产品参会，一炮打响。2009年，巨擘生物正式面向商场推出首个多功能皮肤护理品牌可丽金，又在两年后推出皮肤科等级专业皮肤护理品牌可复美。
现在，巨擘生物在国内重组胶原蛋白范畴具有肯定主导权。其重组胶原蛋白的生物制作及其应用研讨，已请求并取得了80余项国家发明专利，以及取得国家发明技能奖二等奖、陕西省科学技能一等奖、陕西省专利奖一等奖等多个奖项。
美丽的成绩体现也让巨擘生物来到港交所门前。招股书显现，巨擘生物于2019-2021年别离取得了9.57亿、11.90亿、15.52亿元的经营收入，净赢利到达5.75亿、8.26亿、8.28亿元；同期毛利率别离为83.3%、84.6%、87.2%，同期净利率高达60.1%、69.4%及53.3%。
靠面膜蹿红
或许很多人对巨擘生物这个公司比较生疏，但对它旗下的产品或许早有耳闻。
现在，巨擘生物的产品组合有105项SKU，包含成效性护肤品、医用敷料和功能性食物的八大首要品牌，即可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、立研、欣苷（SKIGIN）及参苷，可满意术后修护、初老肌肤、易灵敏肌、问题肌肤等不同人群多样化的护肤需求。
图源：巨擘生物招股书
八大首要品牌中，可丽金和可复美是两大主力。2019-2021年，可复美、可丽金两个品牌下的专业皮肤护理产品出售额别离占总收入的80.6%、82.4%以及91.7%。巨擘生物称，估计未来这两大品牌的出售收入将继续成为公司收入的首要部分。
可丽金是巨擘生物于2009年推出的功能性皮肤护理品牌。到2021年12月31日，可丽金旗下的产品组合包含60项SKU，有喷雾、面膜、面霜、精华、乳液及凝胶，价格在109-680元。其间，2014年12月推出的类人胶原蛋白健肤喷雾最为热销。
招股书显现，2019-2021年，可丽金创收4.81亿元、5.59亿元以及5.26亿元，别离占总营收的50.3%、47.0%、33.9%。按2021年零售额计，可丽金是我国第三热销的专业皮肤护理品牌。
2011年，巨擘生物的类人胶原蛋白敷料取得第二类医疗器械注册证，根据此，巨擘生物推出皮肤科等级专业皮肤护理品牌可复美。开端可复美多用于专业的医学皮肤护理，2015年开端逐步走向群众商场。
可复美主打的类人胶原蛋白面膜，凭仗“修正烂脸”成效一度火爆交际途径。在小红书上输入“可复美面膜”，能检索出2万+篇笔记。2021年天猫双11活动中，可复美天猫旗舰店出售额打破亿元，其类人胶原蛋白面膜登顶医用敷料类目榜首。
但很多人不知道的是，可复美旗下共有30项SKU产品，包含爽肤水、乳液、喷雾、精华、面霜及凝胶等，价格在99-459元。其间仅有3款是注册为医疗器械的医用敷料系列，别的27项则是面向群众顾客的护肤品系列。
按2021年零售额计，可复美是我国医用敷料商场的第二热销品牌，也是我国第四热销的专业皮肤护理品牌。2019-2021年，可复美的收入为2.90亿、4.21亿以及8.98亿，并在2021年逾越可丽金成为巨擘生物最挣钱的品牌。
在出售途径上，巨擘生物打的是“toB+toC组合拳”，即经过直销和经销商两种途径，将产品卖给医疗组织和群众顾客。
面向医疗组织，巨擘生物走的依然是线下直销和经销商并行的路途。招股书显现，现在巨擘生物的合作单位包含我国1000多家公立医院、约1700家私立医院和诊所以及约300个连锁药房品牌。据调查，2021年，约30.2%购买了可复美品牌医用敷料的线上顾客都在此前收到过专业人士的引荐。
面向群众顾客，以DTC店肆直销和电商途径自营部分（包含天猫、京东、抖音、小红书、拼多多）为主的线上直销，是巨擘生物着重发力的途径。其间DTC店肆的收入尤为可观，2019-2021年，别离创收1.56亿元、2.74亿元、5.74亿元，占总营收的16.3%、23%、37%。
虽有下降趋势，传统经销商和大客户依然是巨擘生物的顶梁柱。2019-2021年，经销商收入比重别离为79.9%、72.2%、55.6%。同期，巨擘生物最大客户西安创客村的收入别离占总收入的52.2%、49.3%和29.3%。
踩中成效性护肤风口
抛却本身优势，巨擘生物能“闷声发大财”，年代春风也不行忽视。成效性护肤是近年来的黄金赛道，其间医美面膜更是遭到本钱及顾客热捧。
揭露资料显现，我国贴片式医用皮肤修正敷料（俗称“医美面膜”）消费量逐年增加，从2017年的1.61亿片提升至2020年的4.17亿片。医美面膜所从属的专业皮肤护理品类，商场规划也由2016年的92亿元增加至2020年的265亿元，估计到2025年规划将到达767亿元。
但这样一条高速增加的黄金赛道，也存在多重不确定性。
一方面，医美面膜价格不菲。在天猫上能够看到，可复美类人胶原蛋白敷料面膜5片价格高达198元，均匀一片近40元，价位是天然堂、一叶子等一般面膜的10倍。
关于其成效也存在许多质疑，交际媒体上关于“医美面膜能不能信”、“医美面膜是不是智商税”等相关论题一向争论不休。巨擘生物旗下的可丽金面膜，也曾因涉嫌虚伪宣扬被顾客投诉。
另一方面，近年来监管方针的加码，或许对医美面膜职业晦气。
依据我国相关规定，医用敷料归于医疗器械范畴，依照危险程度分三类办理，第二类和第三类需求进行产品注册，榜首类完成产品存案办理，有“械字号”标识。
2020年1月，国家药品监督办理局发文声称，依据《医疗器械通用称号命名规矩》要求，不得含有“美容”、“保健”等声称词语，不得含有夸张适用范围或许其他具有误导性、欺骗性的内容；不存在“械字号面膜”的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其称号。
2021年末，国家药监局又发文，在《一类医疗器械产品目录》中删去“液体、膏状敷料”相关条目；并表明，“成分不具有药理学效果、所含成分不行被人体吸收的液体、膏状敷料（不包含凝胶）拟均依照II类器械监管”。
其实在巨擘生物此次递表之前，已有创尔生物、敷尔佳两家医用敷料巨擘在本钱商场试水，但都不太顺畅。创尔生物在2020年6月向科创板提交招股书，屡次审阅停止后，现已转投北交所。敷尔佳则于2021年9月向深交所创业板建议冲击，至今未过会。
一起，整个二级商场的医美板块在2021年也阅历了剧烈震动。比方玻尿酸龙头企业华熙生物的市值从1500亿元一路跌到现在的600亿元，不到一年的时间里蒸腾近千亿；爱美客的股价也从2021年7月初的844.44元跌到现在的469元（到5月13日收盘），几近腰斩。
即使医美职业有理性回温的趋势，巨擘生物背面依然有多家明星组织提早押注。
2022年1月，巨擘生物完成了建立22年来榜首轮、也是IPO前仅有一轮融资，金额高达6.3亿美元。出资方聚集高瓴、CPE源峰、君联本钱、景林出资、鼎晖出资、中金本钱、黑蚁本钱、高榕本钱、海松本钱、国开立异本钱等十几家一线组织，若以买卖对价和持股份额核算，投后估值超193亿元人民币。
“这是一个出资人想投却投不进去的项目。”有相关人士在承受媒体采访时泄漏，“巨擘生物尽管只要一轮融资，这并非不被看好，而是自己满足有钱，本钱难以进入。”
比较于玻尿酸范畴的华熙生物与爱美客，胶原蛋白范畴没有呈现上市公司，因而巨擘生物冲击港股引起广泛重视。并且玻尿酸在国内开展约40年，已大规划应用于医药、生物医用资料、化妆品、食物等范畴，而胶原蛋白产业化开展较晚，未来仍有宽广的商业化空间。
依据弗若斯特沙利文数据，2021年，重组胶原蛋白的商场规划为460亿元，2017-2021年复合年增速高达54.85%，同期透明质酸商场规划复合年增速则为32.9%。
现在，巨擘生物的重组胶原蛋白产能为每年10880千克，是全球范围内具有最大重组胶原蛋白产能的企业之一。招股书泄漏，公司正在西安建造一条新的重组胶原蛋白出产线，规划产能为212500千克，估计新出产设备将于2022年下半年开端出产，未来将根据重组胶原蛋白推出更多新产品。
与此一起，巨擘生物还方案扩展稀有人参皂苷出产线，将现在的630千克产能直接扩展到267800千克，增幅超越400倍。招股书显现，稀有人参皂苷药理成效，包含且不限于按捺肿瘤成长及增强免疫能力。
巨擘生物表明，IPO征集所得资金净额将首要用于研制出资、扩展与产品组合和生物活性成分有关的出产能力。这也意味着医美面膜之外，巨擘生物还有更宽广的幻想空间。
写在最终
医美职业站在浪尖上，方针、言论任何一点风吹草动都或许冲击职业；但也站在风口里，玻尿酸、医美设备、医美组织都曾在二级商场发明财富神话，谁不想押中下一块肥肉？
具有先发优势和技能护城河，带着美丽财务数据冲刺IPO的巨擘生物，值得让商场振奋。
参考资料：
1、《「IPO前哨」净利率比肩茅台！巨擘生物“乘坐”胶原蛋白起飞？》，金融界
2、《夫妻联手做护肤，西安巨擘生物要IPO了》，出资界
3、《巨擘生物为什么这么挣钱？》，我国美妆网
4、《巨擘生物递表港股，“网红”护肤品发明87.2%高毛利率丨IPO速递》，钛媒体
5、《“李佳琦直播间”的巨擘生物冲刺IPO：重组胶原蛋白，医美赛道背面的家族企业》，21世纪经济报导
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