特朗普的对等关税全面收效 对我国输美产品的关税累计进步至104%
美国总统唐纳德·特朗普的对等关税已正式收效，他寻求完全调整全球交易次序的举动，给世界经济带来沉重打击。
在正式收效前的几个小时，白宫坚称关税确实行将到来，打消了或许会有喘息之机的商场猜想。这些行动将关税提高到一个多世纪以来最高水平，假如其他国家就此进行报复对美国产品加征关税，或许会有迸发全面交易战的危险。
特朗普将对我国算计加征高达104%的关税，并对约60个与美国有交易顺差的交易同伴征收关税。美国对大多数交易同伴征收的10%基线关税已于4月5日收效。亚洲国家为关税重灾区，柬埔寨和越南别离面对49%和46%的关税。欧盟输美产品将按20%的税率纳税。
“关税现已开端，资金正以史无前例的水平涌入，这对咱们将是件功德。对其他国家来说将是件功德。多年来咱们一向被其他国家克扣使用，”特朗普4月8日在白宫活动上表明。修改/宋祉奇
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美国总统拜登（右）、加拿大总理特鲁多（中）和意大利总理梅洛尼（图片来历：环球网）
据报导，此次南美之行被视为81岁拜登在国际舞台上的绝唱，到会G20峰会也是他任内最终一次。外界以为，面临中选总统特朗普就职后或许推倒重来，拜登有意借这次离别拜访稳固自己的政治遗产。
但是，成果好像未能完美。11月16日的APEC会议合影环节，拜登缓不济急，最终被组织在后排边际方位。有言论以为，拜登已提早脱离国际舞台。
对此，白宫解说称领导人站位是按字母顺序排列的，否定拜登被萧瑟。
APEC成员领导人合影（图片来历：看看新闻）
11月18日的G20峰会合影，拜登没有被组织在后排方位，而是直接“消失”了。现场画面显现，在领导人合影完毕后，美国总统拜登、加拿大总理特鲁多和意大利总理梅洛尼才赶过来。但此刻，各国领导人现已散场。
峰会主办方称是由于拜登迟到了。美方却归咎于“后勤问题”。美国官员称，拜登本来计划参与集体照摄影，但摄影时间比原计划提早了，“许多领导人还没参与”。
大合影时，拜登与加拿大总理特鲁多好像刚举办完双边会谈，两人从另一个方向出场，但晚到一步，领导人已拍完大合照散去。特鲁多天然也没赶上合影。关于梅洛尼缺席合影的原因，上述媒体暂未提及。最终，三位“迟到者”自行合影留念。
据解放日报此前报导，现在尚不清楚峰会组织者会否招集G20领导人从头摄影“全家福”，假如重拍，这在G20历史上将是第一次。成果在19日，拜登、特鲁多、梅洛尼三人出现在重拍的大合影中。
美国总统拜登（中）、加拿大总理特鲁多（左）和意大利总理梅洛尼在里约热内卢脱离G20“全家福”摄影现场（图片来历：参考消息）
言论以为，虽然行将离任，但拜登的一举一动依然遭到重视，乃至会被赋予政治意味的解读。
关于这张“为难”的大合影，特朗普天然不会放过这个嘲讽拜登的大好机会。他在交际媒体上写道：“美国总统又失踪了！拜登周一缺席G20峰会国际领导人合影。美国正失掉在国际业务中的领导者位置。”
极目新闻归纳环球网、参考消息、看看新闻、上观新闻、解放日报
（来历：极目新闻）
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G20峰会“全家福”史上第一次重拍，拜登赶上任内最终一张“大合影”，此前白宫否定“被萧瑟”
据环球网报导，11月18日至19日，二十国集团（G20）领导人第十九次峰会在巴西里约热内卢举办。峰会期间，当地时间18日一张G20“全家福”合影因短少美国总统拜登等人，引发外媒重视热议。而据英国《卫报...
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近期日本经济和股市遭到广泛注重，前者着眼于日本“失掉的20年”中的阅历经验，后者源于本年体现亮眼。以史为鉴，日本经济走过快速添加，也阅历过长时刻阻滞，曾呈现作业冰河期、工业空心化和通缩等问题，方针应对的“资料”丰厚，有助于更好了解当下日本股市体现。本轮日股上涨决议要素在于全球资金再装备、钱银方针与根本面，尚短少成绩驱动，通胀上行+日元贬至要害点位邻近，日本YCC调整的或许性升高，或许会对日本商场构成阶段性扰动。结构性时机如工业晋级驱动下的精细制作、服务业的安稳需求和消费降级、老龄化趋势下医药制作业、确定性和稀缺性财物值得注重。
回忆：扼要的日本经济史
不了解前史，就无法了解现在。战后获益于高质量人力+高储蓄高出资+美国工业扶持+工业打开，日本成功掌握打开时机。这以后石油危机导致日本经济呈现低迷，但日系车+动力方针+浮动汇率助力走出阴霾，而在储蓄过剩+美日经济抵触布景下，金融自由化进程弯曲，为日本工业空心化、泡沫埋下危险。《广场协议》后日元大幅增值，内需下降、经济通缩，低利率方针下，资金涌入股市、地产，催生经济泡沫。为处理经济过热，日央行加息、土当地针收紧，引发泡沫决裂恶性循环，金融系统问题出清不及时叠加人口等问题，日本经济堕入“失掉的二十年”。
考虑：日本经济映射的社会问题
日本经济低迷阶段，一度呈现作业冰河期、工业空心化和继续通缩等社会问题。青年赋闲率偏高发生了“赋闲→收入下降→低出生率/低愿望/消费降级→连累总需求”的负反应循环，一起财富会集在晚年人集体，社会出资行为保存。“加拉帕戈斯化”的关闭式立异，对功率低、资源好的企业供应过度维护机制；工业转型被逼打断，日本国内工业服务化与工业空心化，削弱经济长时刻添加动能。平稳继续的通缩环境，构成根深柢固的物价跌落预期，家庭与企业减少当期出资和消费，至今在“存款-国债”内空转。此外，日本在归纳处理美日经济抵触问题上，挑选归纳运用双方商洽和法律手法。
启示：日股的几轮行情与本年的强势
本轮影响日本股市体现的要素在于全球资金再装备、日本钱银方针和根本面复苏状况，其他要素或许更多是如虎添翼。日股外资驱动添加+短少成绩驱动，通胀上行+日元贬至要害点位邻近，日本YCC调整的或许性升高，或许会对日本商场构成阶段性扰动。回忆了日本经济的前史，以期更好地了解当下日本股市的体现，结构性时机如工业晋级驱动下的精细制作、服务业的安稳需求和消费降级、老龄化趋势下的医药制作业、确定性和稀缺性财物值得注重。
危险提示：日本通胀及其对钱银方针的影响、外资行为、地缘对日本经济的冲击 。
正文
01缘起：不了解前史就无法了解现在
近期，日本经济和股市遭到广泛注重，前者着眼于日本“失掉的20年”中的阅历经验，后者源于本年体现较为亮眼。可是，不了解前史，就无法了解现在，咱们期望在本文中扼要回忆日本经济的前史，以期更好了解当下日本股市体现。
当然，讨论日本经济史和股市对研讨自身也有含义，详细来看：
榜首、日本阅历的经济周期和工业变迁可资学习。得益于德川时代的高教育水平、本钱和农业技能堆集，以及明治政府强壮的经济方针，朝鲜战役中为美国供应军需品，战后日本迎来了高速打开的阶段。石油危机中，日本轿车工业反而因为耗油低一级鼓起。1955年至1970年，日本GDP年均实践添加率到达9.8%。虽然在1970年之后有所放缓，日本经济在1971年至1985年间的年均实践添加率仍到达4.5%。1989年，日本三菱地产公司以8亿美元收买了美国的洛克菲勒中心大厦，索尼公司44亿美元购买哥伦比亚影业。尔后，日本进入了一个添加阻滞的时期，一般被称为“失掉的20年”。
第二、日本阅历过财物泡沫，也是榜首个堕入继续通缩的国家，导致其有丰厚的方针应对“资料”。1985年美国为缓解买卖失衡促进《广场协议》，推进非美钱银增值。而日元增值冲击出口工业，日本当局将重心转向扩展内需，财务钱银方针双宽松、两年多坚持超低利率，在此期间投机炒作盛行，股市房价大幅上涨。直到1989年，日本当局认识到经济过热，日本央行发动加息，土当地针尤其是融资方针收紧，引发股市和房价相继大跌，从而又导致企业财物价值缩水乃至资不抵债、堕入技能性破产。财物泡沫决裂后，日本钱银方针转为继续宽松，但融资需求一向低迷，日本堕入长时刻通缩。在此过程中，日本经济面临的应战和方针应对都值得回忆和讨论。
第三、日本的人口盈余减少对经济和社会活力的影响。所谓人口盈余，从人力本钱的视点看，一是人口的数量和结构，二是人口的本质。日本从前面临快速老龄化和出生率下降的问题，退休人员与劳作人口的比例一向在上升，日本90时代“作业冰河期一代”受毕生雇佣制影响，经济下行期裁人困难，年功序列制又导致结业的青年赋闲率高企，高赋闲率→需求萎靡→立异、创业活力弱化→经济长时刻阻滞。向更深层来看，技能、人口等导致的添加动力下行、打开不均匀、钱银方针传导不畅等一起造就了当时方针的窘境。
第四，美日从前发生过剧烈的买卖和工业角力。
02回忆：扼要的日本经济史
日本问题研讨的含义在于以邻为戒、以史为鉴，日本经济走过快速添加的高光时期，也阅历了长时刻阻滞的暗淡时期，怎么应对经济增速放缓、人口盈余减少等问题，以及对应的出资时机，值得咱们注重。
华泰固收研讨：本轮日股上涨决定因素在于全球资金再装备
中心观念近期日本经济和股市遭到广泛注重，前者着眼于日本“失掉的20年”中的阅历经验，后者源于本年体现亮眼。以史为鉴，日本经济走过快速添加，也阅历过长时刻阻滞，曾呈现作业冰河期、工业空心化和通缩等问题，...