忽然，跳水！特朗普赢得美国大选后，金价加快跌落！美元指数最高触及106.77创出一年新高，组织解读原因

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特朗普赢得美国大选后，金价加快跌落！

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11月14日，COMEX黄金跳水跌超1%，创两个月来新低。到下午17:05左右，COMEX黄金跌1.01%报2560.5美元/盎司，现货黄金跌0.63%报2556美元/盎司。自11月6日以来，COMEX黄金及现货黄金的跌幅均挨近7%。

与此同时，美元则继续走强。11月14日，美元指数最高触及106.77，创出一年来新高。到现在，美元指数上涨0.20%报106.6998。自11月6日以来，美元指数涨幅超越3%。

剖析人士指出，美元的走强，使得以美元计价的大宗商品价格走低。黄金相对估值依然偏高，跟着美元指数继续上行，需警觉黄金继续回落，COMEX黄金最低或下探至2300美元/盎司。

Capital.com的金融商场剖析师Kyle Rodda标明，眼下黄金被美元和收益率左右，这造成了短期内的技术性跌落。Kyle Rodda说：“尽管昨夜发布的通胀数据标明美联储或许在下个月略微降息，但下一年商场的预期是通胀或许上升，因而降息的起伏会削减。”

黄金跳水

最近几个买卖日，黄金价格继续杀跌。11月14日，COMEX黄金盘中跌幅超越1%，创两个月来新低。自11月6日以来，COMEX黄金的跌幅挨近7%，这使得年内COMEX黄金的涨幅收窄至23.5%。

尽管，美国通胀数据支撑了美联储下月再次降息的或许性，但由于美元大幅上涨镇压了金价。自11月6日以来，美元指数涨幅超越3%。

本年以来，美联储钱银宽松周期、各国央行购买以及地缘政治和经济危险加重等要素影响，推进避险需求的支撑，黄金价格一路上涨并屡创新高，10月底，COMEX黄金一度触及2801.8美元/盎司，这一价格较年头上涨了35%，同时期，现货黄金最高触及2790美元/盎司，涨幅也超越35%。

不过，跟着近期美元的走强，黄金价格也从高位回调，年内COMEX黄金、现货黄金的涨幅均收窄至24%左右。

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近期，美债收益率和金价负相相关系呈现回归。上星期，美国大选尘土落地，商场买卖都环绕“特朗普2.0”打开，关于美股、美元来说都是极大的利好。美国国债收益率也居高不下，可是关于涨了一年的黄金价格来说，却应声跌落。国泰君安(601211)（香港）以为，黄金在2024年体现强势的一个重要原因，是其在全球地缘抵触下，避险特点的不断提高。特朗普上台之后，全球地缘抵触有望缓解，这是美债利率和金价反向联系回归的一个重要原因。

那么，黄金的牛市完毕了吗？国泰君安（香港）标明，黄金的定价结构首要由通胀效应、财务信誉和危险溢价三个维度构成。短期内影响黄金走势的主因是全球资金的避险要素，由于俄乌抵触有望得到缓解，避险资金流向黄金的压力骤减。并且美国经济有望走强，也使得资金危险偏好走高，避险需求下降。但中长时间来看，跟着特朗普的再次上台，通胀要素和美元信誉走弱，或许会成为支撑黄金继续走强的要害。全体而言，短期内，黄金价格会承压，可是中长时间来看“特朗普2.0”的微观要素并不会使得黄金价格的利多要素阑珊。黄金具有确定性的中长时间装备价值。

值得重视的是，黄金的长时间危险或来自美国AI工业的打破性开展：若美国能借AI浪潮完结再工业化并明显提高全要素生产率，将有用缓解通胀与财务压力，从而推迟美元信誉弱化趋势，这或许成为阻拦黄金牛市的要害变量。

东方金诚标明，短期来看，跟着美国大选完毕，近一个月左右的“特朗普买卖”落地，多头止盈将使得金价有向下回调压力。不过，中长时间来看，若通胀黏性较大，美国潜在的二次通胀危险将随之上升，叠加地缘形势仍动乱，黄金的抗通胀以及避险性质仍将对金价构成支撑。

美元走强

北京时间11月14日上午，美元指数一度升至106.77，创2023年11月以来新高。

音讯面上，美国劳工统计局当地时间13日发布的数据显现，美国10月季调CPI同比上升2.6%，较上个月的2.4%反弹；中心CPI环比上涨0.3%（前值0.3%），同比相等于3.3%。

尽管上述数据契合商场预期，但宣布后，美元指数一度拉升73个基点，随后打破本年4月份的高点106.517点，攀升至106.5397，创上一年11月以来新高；11月14日，美元指数继续上涨，最高触及106.77。

全体而言，上述调CPI数据支撑美联储或许在12月中旬降息，掉期买卖员估计这一或许性超越80%。据CME“美联储查询”，美联储到12月坚持当时利率不变的概率为17%，累计降息25个基点的概率为83%。

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面临最新一期CPI数据，各方表态截然不同。达拉斯联储主席兼2026年美联储票委洛根表态最为鹰派，直言慎重对待降息决议，假如降息起伏过大，超越中性水平，通胀或许会再次加快，联储或许需求改变方向。圣路易联储主席穆萨莱姆表态相同鹰味十足，标明在通胀仍高于长时间方针2%时，钱银方针应该坚持略有限制性。堪萨斯城联储主席施密德表态中性偏鹰，指出尽管现在能够开端降息，但利率降到何种水平有待查询。明尼阿波利斯联储主席兼2026年票委卡什卡利宣布不同观念，他以为最新CPI陈述显现通胀正朝着2%的长时间方针下行，对通胀下行的轨道有决心。只要通胀方面呈现严重改变，下月才有或许中止降息。华尔街多位剖析师对10月CPI陈述持乐观态度，以为通胀反弹完全契合从前预期，没有惊惧的必要。

剖析人士指出，在行将就任的特朗普政府下，更高的买卖关税和更严厉的移民方针估计将加重通货膨胀，从长远来看或许会减缓美联储的降息周期。对赤字开销添加的预期正在推高美国国债收益率，为美元供给额定支撑。

方正中期期货标明，全体判别，美元指数还有继续冲高动力，尤其是在特朗普任期内。一方面，特朗普宽松的财务方针易引发通胀反弹，促进美联储放缓降息。另一方面，美国银行最新一期查询显现，美国经济不着陆概率从14%跃升至33%，软着陆的概率从76%降至55%。经济微弱和通胀升温以及鲍威尔力保美联储独立性，或使美联储放缓降息脚步。在其他首要央行不断降息之时地缘形势难以降温以及特朗普力争收窄买卖赤字，都令美元长时间坚持相对强势。

Pepperstone研讨主管Chris Weston称：“美元是一种奇特的钱银，有利差、动量、增加差异以及行将到来的财务和关税推进要素的支撑。尽管趋势不会永久继续下去，但在美国经济开端溃散之前，越来越丰厚的美元头寸很或许是导致可买卖兜售的首要要素。”

中信证券剖析师徐广鸿、王一涵等人标明：“商场遍及忧虑特朗普提出的方针将导致美元大幅增值。可是，回溯2018年中美买卖冲突时期，美元指数的增值并非仅由买卖壁垒的提高所驱动。往后看，鉴于全球多家央行已步入降息周期，且日本央行没有完结加息进程，美元指数或难以敞开大幅增值周期。因而，关于美股商场海外收入占比较高的企业，汇兑丢失忧虑或许能够得到必定程度的缓解。”

中金公司最新研报指出，2024年以来，全球外汇商场的买卖主线环绕美联储的方针预期打开。上半年美元的强势与降息预期拖延和美元利率上行存在较强相关，而第三季度美元走势扶摇直上则可归因于降息买卖重启以及其带动的套息买卖平仓。四季度以来美元指数再度反弹，则是由于降息预期在微弱美国经济数据影响下的再度回摆。除了利率预期之外，危险偏好也是影响要素之一。本年全球危险财物体现根本平稳，首要经济体并未呈现出年头商场所忧虑的阑珊痕迹。“利率下行+危险财物上行”令第三季度的微观环境处于美元“浅笑曲线”的中心，这是对美元汇率最晦气的组合。

展望2025年，中金公司判别外汇商场的大方向将取决于利率和危险偏好这两大变量，它们将决议美元浅笑曲线的改变。其间，美联储方针预期的改变或仍将是美元汇率变动的首要影响要素。中金公司以为，美元或许是一个先跌后涨，前低后高的走势。

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