关于降息 这两全球央行掌门人这样说
隔夜欧美股市狂欢。道琼斯指数涨130.30点至38,791.35点，涨幅0.34%。S&P 500指数上涨52.60点至5,157.36点，涨幅1.03%。纳斯达克归纳指数最猛，涨1.51%(241.83点)至16,273.38点，再创前史新高。
欧洲三大指数中，法国CAC40指数打破8000点大关，收报8016.22点。德国DAX收盘17842.85点，创前史新高。
这波振奋的心情传递到东亚，今日A股和港股商场也处于狂欢状况。到发稿，上证指数收涨0.61%，深成指涨1.1%。香港恒生指数涨幅1.15%，恒生科技指数涨1.22%。
推进这一波上涨的要素在于近期美联储主席鲍威尔的两场听证会，以及欧洲央行货币方针会议开释出的信息。
美欧两位央行掌门人说了什么?
本周二和周三(美东时刻)上午10点，美联储主席鲍威尔别离赴美国国会参众两院到会听证会，内容触及近半年的美国经济运转状况以及货币方针反省。
鲍威尔说话的内容与之前1月底的议息会议并无太大不同，首要能够归纳为“中性”两个字，即并没有片面情绪，彻底看数据;只需数据充沛反应出降通胀的作业现已获得显着开展并且会在未来完结，就开端降息。
例如，鲍威尔表明：假如经济大体依照预期演化，或许合适本年某个时分开端放松方针约束。可是，经济远景不确定，无法确保会继续向咱们2%的通胀方针获得开展。
这种车轱辘话说了等于没说。
要是放在从前，当投资者听到“无法确保向2%开展”的时分，会吓得一颤抖，乃至抛出手中的股票。但后来发现他老人家每次都是这套话术，听多了就麻痹了。
当然，鲍威尔也怕商场错会他的意思，所以还特意重申：在决议降息从前，美联储官员需要对通胀回落到2%“更有决心”。以及，不期望等看到通胀回落到2%再降息。
这意思现已够清晰了。等于便是说，我再看几个月的数据，然后就降息。
此外鲍威尔也坦陈过于紧缩的货币方针对经济的损害和危险性。
无独有偶，在欧洲中部时刻(CET)周四下午2点15分发布的欧洲央行货币方针会议的成果，也开释了相似信息。
首先是欧洲央行保持利率不变。但更重要的是，拉加德给出了对未来欧洲(欧元区)通胀开展途径的预期。成果是这样的：2024年预期通胀为2.6%，2025年为2.1%，2026年为2.0%。而欧元区的经济增加速度，对应2024~2026三年别离为0.6%、1.5%和1.6%。
此外，欧洲央行行长拉加德(Christrine Lagarde)表明，4月会按兵不动。可是假如4、5两个月看到的数据是契合预期的，那么6月就会开端降息。
其实就等于暗示了6月份会降息。
通胀向下，经济向上，并且降息现已在可见的不远的未来，这是一个比较舒畅的格式，也是股市最喜欢的格式。所以基本上数据一出，全球商场就狂飙了。
关于两位央行掌门人的说话，债券商场反应火热，美国10年期国债收益率大幅下行，而代表欧洲主权债款的德国10年期国债，其收益率也显着下行。
也便是说，债券商场听了鲍威尔与拉加德的说话，约等于自己为自己降了一次息。
债券商场反应火热
素有“全球危险财物定价之锚”美誉的10年期美国国债收益率，在大致半个月之前的2月22日从前触及过4.35的部分高点，而到昨日收盘现已跌回到4.08，跌幅在0.27，即27个基点。这跌幅比一次降息（25个基点）还要多一点点。
美国10年期国债收益率对股市的影响之大，往往超出人们的幻想。
美联储或欧洲央行的货币方针，对商场的冲击往往是一次性的，但国债收益率的影响，则是实质性且接连的。例如上一年5月初的时分，10年期国债收益率还在3.3以下，尔后一路飙升，到10月下旬升到5.02。
而这个进程又分为两个阶段。第一个阶段是5月初到8月初，这段时期收益率尽管往上走，但还没到4%以上。因而股市仍是比较云淡风轻的。像微软、Meta、谷歌这些大票一个个都涨得优哉游哉，就连拉胯如特斯拉，也大力出奇观干到了300美金的高位。
而进入8月今后，收益率来到4%以上，则变成每上升一格，都是股市不行接受之重。自8月初以来，美股以震动下行为主，全球其它商场就都梨花带雨了。例如港股。直到10月底，收益率见顶，股市见底，然后跟着10月终究一天美联储议息会议开释转向信号，商场也随之回转。
而进入2024年以来的大牛市，开展到2月，10年期国债收益率又干到4%以上，所以2月整个月其实是横盘的，缺少方向。到2月13日的CPI数据、2月底的PCE数据，尽管进程中有动摇，但终究有惊无险。跟着最近两日美欧两大央行掌门人开释利好性信息，10年期美债收益率再次回落到4%邻近。
展望未来，3月之内还有两道关要闯。第一个是今晚（北京时刻）9点半的美国非农数据，第二是下周二（3月12日）的美国CPI数据。
调查CPI（以及PCE）的视点有两个，第一是数值，第二是趋势。每月一次的CPI数据，契合预期当然是最好的，但偶然一次性数值超预期，其实对商场冲击有限。只需通胀下降的趋势不变，就不必太忧虑。
例如2月13日那次的CPI数据，尽管数值超预期，但趋势仍然是向下的，也便是说契合通胀继续压降的趋势，因而对商场并没有反转的作用。
但是像上一年7~9三个月CPI不只数值超预期并且趋势彻底反转，反攻倒算式的上升，为抗通胀的紧缩性货币方针是否退出，带来了不确定性。所以股市就顶不住了。
至于非农工作人口数据，其实对股市影响愈加有限。自上一年以来，非农数据火爆现已不再被看作是利空，而是中性乃至偏利好的倾向更显着。工作火爆、通胀下行，这种非典型的“去滞胀”式的美国经济增加形式，自疫情今后现已十分显着了。
窄幅震动
当然，有必要供认的是，美股现在部分股票的股价和估值现已偏贵，而有的则是绝对值偏高，积累了很多的获利盘。这种状况下，只需音讯面上有什么风吹草动，投资者就会进行获利了断操作。这并不是说下降危险偏好risk-off大规模兜售股票，而是抛掉一部分股票，兑换成现金，一起把价格做下去，然后再捞。
这样的做法咱们最近1个多月现已见很屡次了。
这便是为什么美股会给人一种总在看似行情即将扑街的时分，遽然病笃病中惊坐起，一支穿云箭，千军万马齐相见的升腾现象了。
其实并不是行情要完，而是娴熟的操盘家使用音讯舞高弄低，玩高抛低吸的游戏算了。假定每次创新高之后跌4、5个点然后再克复实地创新高，然后再砸下去，无限循环……这样玩10次，股价没变，但玩家却是50%的收益。
本文源自：智通财经
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